“第二步分为三个部分，第一就是就是隐蔽做空，分散账户做空高杠杆投行股票，利用场外交易或衍生品降低市场关注度。第二是买入看跌期权，以较低成本押注股价暴跌，避免直接持有空头头寸暴露风险。”

“第三，就是用SPV，向欧洲银行买入针对BBB级MBS的CDS，这玩意儿表面是保险，实则是做空工具。”

“怎么说？”

“CDS是最隐蔽的武器，现在一份CDS合约的年保费只有头寸的1.5%，但如果MBS违约，赔付率可能高达30倍。更妙的是，CDS市场没有中央清算，一旦连锁违约，AIG这种卖方根本赔不起。”

“而且，李乐，”安德雷斯从电脑的一片文件中调出一份名为历史数据的文件，点开后，给李乐指着，“历史也站在我们这边。十三年前，脚盆的房价收入比到6倍时崩盘，现在丑国已经5.5倍，还有00年互联网泡沫，市场总是在这次不一样的幻觉中崩溃。”

“但，为什么是欧洲？”

杜恒此时解释道，“因为丑国监管的手伸不到英吉利海峡，选择腐国金融服务局监管的SPV，利用其丑国证交会的管辖权壁垒。在OTC市场与欧洲银的行交易，避免触发丑国的《商品期货现代化法案》报告。”

安德鲁冲杜恒点了点头，“可以约定结算方式为实物交割，而非现金赔付。这样崩盘时我们能以票面价1%的价格收走有毒资产，再通过法拍房渠道变现。”

“剩下的，诸如购买市场恐慌指数相关衍生品，这里就属于补充。”

李乐坐回了位子，转椅的往后一退，离得远了，盯着白板看了好长时间，转头问杜恒。

“杜师兄，你在丑国那么多年，有经验，看怎么样？”

杜恒想了想，“大体思路上没问题，关键是在细节的执行，比如，白手套怎么找？还有，设计交易结构，确保表面合规，像SPV的真实销售与破产隔离，你也得注意。”

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“嗯。”李乐点点头，“安德鲁，要是让文哥配合你们做一些基础的实地工作，怎么样？”

“好啊。”

“等路线图制定好，你们直接沟通。现在说说，下一步，该到哪儿了？”

“分散风险与对冲，安德雷斯？”安德鲁瞄了眼。